国企、央企“要更多地利用资本市场、更好地利用资本市场”的根本含义是什么？

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国企、央企“要更多地利用资本市场、更好地利用资本市场”的根本含义是什么？
2025 年 11 月 24 日 07:32 来源：Diario de Valores
杜萌萌 近日，国务院国资委明确提出，国有央企要增强战略新兴产业整合能力，“充分利用资本市场”。笔者认为，这一表态不仅为后续国有经济优化结构调整设计提供了指导，同时也发出了国有央企深度参与、利用资本市场进行结构调整和产业升级的强烈信号。现代化试验。面对日益激烈的全球科技竞争，发展战略性新兴产业已成为世界主要经济体抢占经济技术发展新阶段高峰的重要战略。核心企业是国民经济的“脊梁”和“稳定之石”。发展战略性新兴产业，既是履行国家战略使命的必然要求，也是推动自身转型升级、培育新生产力的重要路径。国务院国资委数据显示，“十四五”以来，核心企业战略性新兴产业累计投资已达86亿元。其中，到2024年，核心企业对战略性新兴产业的投资占其总投资的40%。第一次，他们的营业利润也将占到近30%。尽管核心企业在战略性新兴产业布局方面取得了巨大成绩，但也值得注意的是，产业同质竞争、资源分散等问题仍然制约着核心企业在战略性新兴产业领域的核心竞争力。对此，笔者认为，国务院国资委向外界发出了三个明确信号，强调国有央企要“更好地利用资本市场”，增强战略性新兴产业整合能力。首先，资本市场成为国有央企加快发展战略性新兴产业的“加速器”。战略性新兴产业培育发展新动能 提供竞争新优势未来的日子。这是获得地位的重要领域。但高增长潜力的战略性新兴产业从研发到产业化周期长，初期需要持续大量资金投入，且技术迭代和成果转化存在不确定性，风险较高，传统信贷融资模式难以有效满足其发展需求。相反，资本市场依靠以多种工具为基础的全周期资本供给体系，通过IPO、再融资、发行债券等渠道提供特定金融支持。换句话说，我们用“耐心资本”来满足长期投资需求，帮助战略性新兴产业蓬勃发展。二是国有企业、央企战略性新兴产业融入资本市场有望逐步落地。阿科根据国务院国资委制定的国有核心企业并购的最新路径，各核心事业群培育的战略新兴企业中，非核心业务但具有成长性的企业可考虑注入到核心业务其他核心事业群的上市平台，实现核心企业之间的互利共赢。这一宣言为中央企业通过资本市场并购重组发展战略性新兴产业提供了更加灵活的机制。重组是一个有效的工具。一方面，有利于核心企业更快地整合技术、产能和市场，避免重复投资和资源浪费。同时，通过重组扩大产业协同，增强实力增强国有资本对战略性新兴产业的控制力和影响力。最后，资产注入和公司配售有望重构国有企业管理的上市公司的评价逻辑。目前，对国有企业管理的上市公司的评价主要依靠PE、现金流贴现等传统方法，难以体现创新潜力和产业价值。由于国务院国资委发出明确支持信号，鼓励核心企业集团将非其核心业务但具有成长潜力的新兴产业战略资产注入其他主要核心企业的上市平台，这一政策方向有望推动核心企业管理的上市公司评价逻辑从“静态资产价格”向“动态创新”转变国有企业控股的上市公司对于战略性新兴产业的整合至关重要，在优质资产注入的预期下，市场也将更加关注研发强度、技术壁垒、生态协同等指标性动态资源，这将解决国有企业“估值被低估”的困境，从而实现国有资本重估，提升关键领域的竞争力。笔者认为，在“利用资本市场做大做强”的导向背后，多方位、有效方式”，国有经济优化设计与资本市场高质量发展存在共振。国有核心企业并购重组与资本市场深度融合，不仅可以盘活国有资本运营活力，也可以引导社会资本进一步深度融合。深耕战略新兴地区，为经济高质量发展注入持续动力。资本市场还将加速生态系统和功能的迭代完善，有利于国有企业和中央企业的重组整合。
（编辑：朱晓航）