金价高位震荡 股市提示风险

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中国证券报记者 葛耀 10月17日，伦敦金现货价格震荡高位，突破4380美元/盎司新高，随后大幅下跌。与此同时，黄金总市值突破30万亿美元。 A股市场黄金股逆势上扬，西部黄金等涨幅居前。随着金银价格持续上涨，波动性大幅加大，各交易所纷纷采取相关风险提示措施。中长期来看，金融机构认为，在全球经济不确定性和地缘政治风险加大的背景下，黄金作为国防资产的吸引力持续增强。然而，金融机构也警告称，目前黄金市场的头寸处于历史最高水平。高位，投资者应警惕获利回吐风险。交易所公布的数据显示，17日18点33分，伦敦黄金现货价格上涨0.18%至4334.48美元/盎司。 COMEX 黄金期货价格上涨 1.12%，至每盎司 4,352.9 美元。根据Company Market Cap网站的数据，目前黄金总市值超过30万亿美元。随着金价上涨，A股市场不少黄金股逆势上涨。截至17日收盘，翠华珠宝涨幅超4%，西部黄金、小城科技涨幅超3%，中金黄金涨幅超2%。 10月份以来，伦敦现货黄金价格自达到每盎司4000美元以上以来一直在上涨，累计涨幅接近13%。金瑞期货研究院贵金属研究员吴子杰表示，当前贵金属价格上涨主要有以下因素：一是市场有下行预期。衬里流动性。美联储9月按计划降息，但从点阵图和美联储官员随后的声明来看，年底前可能还会再降一两次。官方利率下降将导致美国国债实际利率下降，这将对黄金和白银估值产生积极影响。二是反贬值交易的发酵。美国公共债务持续增加以及近期储备联邦储备银行的独立性问题，市场担心美国预算赤字问题将进一步恶化，美元将进一步走软，导致投资者加大对贵金属的配置。最后，避险情绪不断升温。美国政府持续关门、中美经贸紧张局势升级、美国中小区域性银行信用风险增加等因素增加了市场不确定性，进一步放大了市场不确定性。贵金属的避险性质。随着金银价格持续上涨，波动性大幅加大，各交易所纷纷采取相关风险提示措施。 10月16日，上海黄金交易所要求投资者防范风险，理性管理仓位，理性投资，指出近期影响市场不稳定因素较多，国际贵金属价格波动较大。同日，上交所发布公告称：“近期国际形势复杂多变，贵金属市场出现较大波动。”请各有关部门采取适当措施，提醒投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。 10月17日，上海证券交易所宣布将于周二休市。2025年5月21日起，自市场结算时起，黄金、白银期货交易保证金率和涨跌停板调整为14%，套期保值交易保证金率调整为15%，一般持仓交易保证金率调整为16%。出现《上海期货交易所风险管理控制办法》第十三条规定的情况的，上述交易保证金率和涨跌停板幅度将进行调整。当前，在黄金白银波动率处于历史高位的情况下，吴子杰认为，上海期货交易所采取的措施可以有效降低黄金白银交易杠杆率，降低价格波动带来的风险，避免杠杆过高带来的过度投机和持仓风险，促进市场平稳有序运行。金融机构看好金价中长期走势。令人震惊的看涨势头持续金价突破每盎司 4,000 美元大关后出现上涨。纵观金价中长期走势，摩根士丹利预计2026年下半年金价将达到4500美元/盎司。高盛202将2020年12月金价预期从4300美元上调至4900美元/盎司。高盛认为，各国央行的黄金购买和黄金ETF流入将继续支撑金价上涨。首先，预计2025年和2026年央行的黄金购买量将分别保持在每月80吨和70吨的平均水平。新兴市场央行可能会继续结构性增加黄金储备配置，这将对金价贡献约19个百分点。其次，预计美联储将在2026年中期降息100个基点，这可能会重振西方机构黄金ETF持仓，为金价上涨贡献约5个百分点。最后，投机头寸通常会小幅降低金价的涨幅，大约 1%。高盛表示，其修订后的金价预测仍处于整体上行趋势，黄金ETF的持有量可能会进一步增加，这主要是由于私营部门的多元化。但值得注意的是，黄金市场仍存在潜在风险因素。摩根士丹利表示，美国商品期货交易委员会(CFTC)报告的净多头头寸接近历史高位，距离历史最高水平还剩48,000手，黄金ETF头寸距离峰值仅差100吨。如何实现盈利，黄金的投资价值主要是靠价格持续升值来支撑的。如果看涨的价格势头停止，可能会导致大规模抛售，特别是在其他资产类别继续表现良好的情况下。
（编者：徐子立）

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