金融机构分析港股2026年前景：基本面将“接管”市场

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进入第四季度，券商纷纷发布对明年香港股市的预测。投资者正在关注今年早些时候一度领跑全球主要股市的港股在近期回调后能否重拾升势。业内专家表示，相比2025年以修复估值为主的市场，2026年基本面改善可能是推动港股进一步上涨的主要因素。从中期来看，人工智能行业的复苏有望提升以恒生科技指数为代表的港股相关板块的股本回报率(ROE)。 ）将改善，从而提升市场估值。从金融角度看，外资和南向资金预计2026年将继续流入港股市场，结构有望变得更加均衡。配置方面，我们在继续看好科技板块的同时，港股中的创新医药、券商以及部分周期性资产也值得关注。基本面的改善将推动新的市场趋势。自2024年初触底以来，香港股市在2025年持续表现良好，一度领跑全球主要股市。主要股指今年以来均创出新高。 Wind数据显示，截至11月4日收盘，恒生指数、恒生科技指数和恒生国企指数自年初以来分别上涨29.37%、30.22%和25.83%。但从整体市场节奏来看，4月初香港股市出现了较为明显的回调。 4月7日，各大股指均录得两位数跌幅。之后，e指数反复震荡上涨，并逐渐收复失地。港股自10月初创出新高后，多次小幅调整，近期进入高位波动状态。正是因为今年的涨势波动极大，各大股指已经连续上涨近两年了。投资者最关心的问题是香港股市能否在2026年继续上涨并创出新高，这已成为最受关注的话题之一。 “与2025年的估值复苏相比，2026年香港股市的整体估值可能保持稳定或小幅上升，基本面改善可能是推动市场新趋势的关键因素。”华泰证券首席宏观经济学家埃隆预计，2026年中国非金融股海外收入增速将达到4%，营业利润增速将再创新高。分别为 13%。利润增长率大于销售额增长率。一方面，他们受益于人工智能应用，有助于降本增效，防止权力下放，提高企业盈利能力。不过，它也受益于其他行业的发展积极因素，例如受益于国内人工智能行业资本支出增加的大型制药公司和半导体公司的创新商业模式逐渐成熟。国泰航空首席海外策略分析师吴新坤认为，仅从目前的估值水平来看，港股尤其是科技板块的整体估值仍然不高。展望2026年，低估值让港股有足够的继续上涨空间：“从指数角度来看，目前港股估值相对于历史水平并不高。从全球来看，估值仍处于上升趋势。”港股大盘指数也显着低位，有恢复空间。”港股有回调的历史，从估值和盈利能力来看，港股有很大的升值潜力。调整后，港股估值的价值更加引人注目。”吴“这也是业内人士获利的另一大原因。”目前我们看好2026年香港股市的情况，因为资金流入市场的确定性较高，资金流入结构有望变得更加均衡。 Wind数据显示，2025年以来，华南股市净流入总额已超过1.27万亿港元，为截至8月15日有记录以来最高年度净流入。吴表示，中国股票资产处于高位。再加上近期外资逐步回流的迹象，预计外资n 预计2026年港股资金外流情况将小幅改善。此外，多项迹象表明美联储2026年或仍有降息空间。随着环境宽松，外资预计将继续增加。对于国内资本，吴新军认为，2025年创纪录的净流入港股主要是由于互联网以及港股缺乏对新消费者的吸引力。同时，随着政策加强红利监管以及低利率环境持续，保险资金可能会继续向港股配置红利资产，但中性假设下，2026年南下资金净流入预计将超过1.5万亿元，Elon认为“如果细看的话，部分公开发行的空间有限”。我们继续推荐港股配置。 “剩余空间主要来自保险资金、被动资金、ew产品、个人投资者等，其流入量呈现上升趋势和均值回归特征。外资方面，在人民币汇率升值等催化下，香港股市仍有额外配置空间，2026年整体流入规模可能与今年接近。科技重点考虑周期性机会。”今年，以互联网、新消费、创新药为代表的科技和消费资产成为市场反弹的关键支撑因素。展望2026年港股配置，行业观察人士对科技增长的顶线保持乐观，但建议投资者关注一些有价值的资产。吴先生“港股科技龙头广泛分布于AI产业链，可以充分享受产业转型的红利。”对科技行业的政治支持也有所增加，主要集中在用于计算基础设施建设、人工智能应用培育等领域。随着相关政策的逐步落实，人工智能产业规模也将加速。”正在逐步进入研发投入期的见效期。“我们希望市场从海外聚焦转向根本性驱动。相对疲弱的外国流动性以及美联储明年继续降息预计也将鼓励创新。新医药行业有更大的弹性空间。”随着港股市场持续走高，券商业绩有望保持高增长，而随着行业并购重组趋势持续，券商核心竞争力也有望提升。“我们认为，海外流动性宽松预期今年可能仍将保持较高水平。由于财务报告和“春季”之间的差距，2026 年上半年，特别是在 2025 年年度报告季之前。由于资本面的“季节性动荡”，成长型港股可能仍会有较高的上升斜率。随着随后全球经济显着复苏，流动性交易的宽松可能带来根本性复苏，需要及时加大循环配置。我们建议将“实际价值”股票放在左侧。因此，低估值不仅提供了安全边际，而且还提供了良好的盈利能力以及一旦周期触底后可以改善的地位。
（编辑：关关）

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